[직설] 삼전 노조 리스크 반도체 호황의 역설? #이주완

핵심 요약

• [사실] 삼성전자 노조의 강경 입장 고수는 올해 메모리 반도체 사이클의 마지막 기회라는 인식과 연관되어 있으며, 올해 이익을 최대한 확보하려는 의지가 반영된 것으로 보입니다. → [의미] 이는 가격 하락 시 시현되는 수익이 신기루처럼 사라질 수 있다는 점을 시사합니다. → [투자자 시사점] 노조 이슈가 실제 이익 감소로 이어질 경우 주가 하락 요인이 될 수 있습니다.
• [사실] 2018년 반도체 가격은 1년 만에 50% 하락했고, 이후 2년간 30% 더 하락하여 고점 대비 총 80% 하락 마감했습니다. → [의미] 현재와 같이 수요 측 변화가 없는 상황에서는 공급 증가 시 가격이 원래 상태로 돌아갈 가능성이 높습니다. → [투자자 시사점] 과거 사례를 볼 때, 공급 과잉으로 인한 가격 하락 가능성에 유의해야 합니다.
• [사실] 현재 시장 적정 가격은 2023년 삼성전자 적자 수준이며, 이 가격대로 하락 시 삼성전자는 오히려 적자를 걱정해야 할 상황입니다. → [의미] 2018년보다 중국 시장 점유율이 높아져 공급 과잉 위험이 커졌습니다. → [투자자 시사점] 과거보다 더 큰 폭의 하락 가능성에 대비해야 합니다.