“현대차, 이렇게 싼데 왜 못 오를까요?” CES가 반전 신호 될까 l 박지훈 l 이권희 l 이재규

핵심 요약

• [현대차 그룹주 밸류에이션 및 모멘텀] 현대차는 올해 역성장 우려와 원화 강세 속에서 밸류에이션 트랩에 갇혀있으나, 현재 PBR 0.6배로 추가 하락 위험은 제한적이다. CES 이후 자율주행 및 로봇 관련 협업 모멘텀이 주가 반등의 계기가 될 수 있으며, 30만 원 미만에서는 매수 관점을 고려할 수 있다. 완성차보다는 이익 턴어라운드가 기대되는 부품단 현대모비스가 유리하며, CES와 보스턴 다이내믹스 상장 모멘텀을 고려할 때 매도할 자리가 아니다. 또한, 현대위아의 방산 매각 등 그룹 차원의 사업 재편이 부품 모듈화를 담당할 현대모비스의 움직임을 선도할 것으로 분석된다. 신차 믹스 개선으로 본업 수익성이 안정화되면 로봇 가치가 재평가될 수 있으며, 로봇 성장성 측면에서는 로보티즈, 그룹 내에서는 현대모비스가 최우선 대안으로 제시된다.
• [AI 데이터센터 광통신·CPO 밸류체인 점검] AI 데이터센터 광통신 및 CPO 밸류체인에서 미국 피어그룹(루멘텀 홀딩스, 코닝, 코히런트)의 주가 전고점 탈환 여부가 선결 과제이다. 루멘텀과 직납 수주 관계를 유지 중인 RF머티리얼즈 등 직접 수혜주 위주로 압축 대응해야 한다. 단순 광케이블 테마보다는 전기 신호를 빛 신호로 전환하는 CPO 검사 장비 수주가 급증하고 있는 성호전자(자회사 수혜)가 실질적인 수혜주이며, 향후 CPO 시장 개화 시 한미반도체 등 본딩 장비 계열로의 낙수 효과 가능성이 있다. 코닝의 서프라이즈 실적(순이익 80% 증가)이 입증하듯 데이터센터 내 광섬유 수요는 확실하며, 대장주 흐름을 보이는 대한광통신과 광증폭기 기술을 보유한 RFHIC는 트레이딩 관점에서 매력적이다.
• [SK하이닉스 주주환원 발표와 반도체 대형주 바닥 신호] SK하이닉스의 연간 100조 원 규모 주주환원책(배당 약 30조 원 및 분기별 지속 환원) 발표는 반도체 전반에 강력한 신뢰를 회복시키는 계기가 되었다. 메타의 950억 달러 자금 조달 성공과 엔트로픽, 브로드컴 등의 유동성 확보로 10월 증시를 억눌렀던 AI 투자 거품론이 걷히고 있으며, 매크로 돌발 악재만 없다면 반도체는 본격적인 반등 국면에 진입했다. SK하이닉스의 시가총액이 삼성전자 시총의 70% 수준에 도달했을 때 항상 기술적 반등이 나타났으며, 외국인 지분율이 박스권 하단(47~48%)에 위치하고 PBR 1.4배까지 내려온 만큼 주주환원을 기점으로 의심이 신뢰로 바뀌는 구간이다.