[리서치 핵심터치] 한미약품, 기술 이전 파이프라인의 후속 성과를 기다리며

핵심 요약

• 삼성증권은 한미약품의 3분기 연결 기준 매출액을 3,916억 원, 영업이익을 389억 원으로 추정하며 기존 추정치 대비 각각 10.8%, 57.9% 하향 조정함 → 이는 기술 수출한 HM17321 계약금이 2026년 4분기에 일시 반영될 것으로 예상되어 기술료 인식 시점을 조정한 결과임 → 본질적인 사업 가치는 변동이 없다고 판단함
• 북경한미는 3분기에도 VBP(Volume Based Purchasing) 영향이 이어지겠지만, 2분기보다는 회복될 것으로 예상됨 → 이는 중국 시장에서의 판매량 증진 노력이 결실을 맺을 가능성을 시사함
• 삼성증권은 한미약품에 대한 투자 의견 '바위(Buy)'와 목표 주가 65만 원을 유지함 → 이는 회사가 보유한 기술 이전 파이프라인 및 신약 개발 성과에 대한 긍정적인 전망을 반영한 결과임