[정철진의 작전] “이제 ‘근원 CPI’만 보라”, 1970년대 데자뷔? Feat. 미 3월 CPI 3.3% vs 근원 CPI 2.6%, 금리하락 본격화/정철진의 작전/매일경제TV

핵심 요약

• 미국 3월 헤드라인 CPI는 3.3%로 시장 전망치보다 낮았으나, 에너지 부문(특히 휘발유 21% 급등)이 전체 CPI 상승의 75%를 차지했습니다. → 헤드라인 CPI 상승은 대부분 일시적인 에너지 가격 변동에 기인하며, 기저 물가 압력은 크지 않다는 의미입니다. → 단기적인 에너지 가격 변동에 따른 물가 상승에 일희일비하기보다, 근원 물가 추이에 집중하여 연준의 금리 인하 정책 방향을 예측하는 것이 중요합니다.
• 에너지와 식품을 제외한 3월 근원 CPI는 2.6%로 안정적인 흐름을 보였고, 의료비, 중고차, 개인용품 등이 하락한 반면 주거비만 급등했습니다. → 유가와 주거비를 제외하면 물가 안정화 추세가 뚜렷하며, 일부에서는 디플레이션 우려까지 제기될 정도입니다. → 연준이 주거비 안정화를 명분 삼아 금리 인하를 단행할 가능성이 있으며, 이는 일부 채권 등 안전 자산에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다.
• 소비자 물가(CPI)가 개인 소비 지출(PCE) 물가보다 낮은 이례적인 역전 현상이 발생하고 있습니다. → 소비자 측면만 놓고 본다면 현재 물가는 하락(디플레이션) 국면에 진입할 가능성을 여실히 보여주고 있습니다. → 물가 지표 해석에 있어 복합적인 시각이 필요하며, 디플레이션 우려가 커질 경우 성장 둔화 및 안전 자산 선호 현상이 나타날 수 있습니다.