[리서치 핵심터치] NHN, NHN 클라우드 기업 가치 반영 구간

핵심 요약

• NHN 클라우드가 포항에 건설 중인 20MW 규모의 AIDC에 대해 5년간 장기 임대차 확약서를 체결하며 인프라 확장에 나서고 있습니다. → 이는 2027년까지 30MW급 AIIDC를 확보하려는 계획과 GPUaaS(GPU 에어 서비스) 사업 확장의 가시성을 높이는 중요한 신호입니다. → 해당 계약은 NHN 클라우드의 향후 매출 증대에 기여할 것으로 예상됩니다.
• 기존 양평 데이터센터에서 주 자리 때 영업이익률을 기록하며 안정적인 수익 모델을 검증했습니다. → 추가 AIDC는 2027년부터 점진적으로 가동되어 2028년부터 연간 최소 1,500억 원에서 최대 7,500억 원 수준의 매출이 반영될 것으로 예상됩니다. → 이는 NHN 클라우드의 수익성을 크게 개선시킬 것으로 전망됩니다.
• NHN의 2028년 영업이익 추정치를 3,800억 원으로 18% 상향 조정했습니다. → 또한 NHN 클라우드 지분 가치 1.4조원을 반영하여 목표 주가를 기존 65,000원에서 92,000원으로 41.5% 상향 조정했습니다. → 이는 NHN의 기업 가치 재평가와 주가 상승을 기대하게 하는 요인입니다.