GPU 잘 팔리는데...왜 주가는 흔들릴까?ㅣ신중호 LS증권 리서치센터장

핵심 요약

• [사실] GPU가 잘 팔리는 것보다 GPU를 활용하여 실제 매출을 일으키는 기업의 등장이 중요하다. → [의미] AI 투자 사이클의 다음 단계는 하드웨어 판매를 넘어 실제 비즈니스 모델 구현으로 이동하고 있음을 시사한다. → [투자자 시사점] AI 관련 투자 시 GPU 하드웨어 기업보다는 이를 활용한 솔루션 및 서비스 기업에 주목할 필요가 있다.
• [사실] GPU 가격 및 메모리 가격 상승은 빅테크 등 하드웨어 기업의 비용 부담으로 작용하고 있다. → [의미] 과거처럼 단순히 하드웨어 판매 증가만으로는 수익성 개선을 기대하기 어렵게 되었다. → [투자자 시사점] AI 관련주 투자 시, 원자재 가격 변동이 수익성에 미치는 영향을 고려해야 한다.
• [사실] 엔비디아 실적 발표는 메모리 가격 상승으로 인한 마진 둔화 리스크를 보여주었다. → [의미] 과거 메모리 가격 상승이 가져왔던 높은 마진율이 지속 가능하지 않음을 시사한다. → [투자자 시사점] 반도체 기업들의 실적 전망 시, 단순히 가격 상승뿐만 아니라 비용 구조 변화와 경쟁 환경을 함께 분석해야 한다.