트럼프·베센트, ‘늪의 함정’에 빠졌다! | Quagmire Trap, “허우적거리면 더 깊게 빠진다” | 한상춘 한국경제신문사 논설위원

핵심 요약

• [사실] 간밤 미국 증시는 엔비디아 실적 발표에도 불구하고 큰 탄력을 받지 못했습니다. 주요 경제 지표와 경제 제재 효과들이 해석하기 모호하게 나오면서 방향성을 찾지 못하는 모습입니다. [의미] 엔비디아의 실적은 예상치에 부합했으나, 최근 8거래일 동안 7일 하락하며 AI 관련 주도력이 약화되는 것 아니냐는 해석이 있습니다. 이는 미국 증시 전반의 상승 모멘텀에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. [투자자 시사점] 엔비디아의 개별적인 실적보다는 AI 시장 전반의 투자 심리를 파악하는 것이 중요하며, 거시 경제 지표의 불확실성으로 인해 신중한 접근이 필요합니다.
• [사실] 미국 2분기 GDP 성장률 잠정치는 예상치인 1.5%와 동일하게 나왔으나, 세부 항목별로는 민간 부문은 좋았으나 정부 지출 기여도는 저조했습니다. [의미] 성장률 자체는 예상치에 부합했으나, 정부 지출의 낮은 기여도는 재정 정책의 효과가 떨어지고 있다는 것을 시사합니다. 이는 성장률을 떨어뜨리면서 물가는 끈적하게 만드는 '피스칼 스그레이션' 현상으로 해석될 수 있습니다. [투자자 시사점] 정부의 재정 정책 효과가 제한적일 수 있다는 점을 인지하고, 민간 부문의 강점과 정부 지출의 약점 등 세부 지표를 면밀히 분석하여 경제 상황을 판단해야 합니다.
• [사실] 7월 CPI는 6월과 동일하게 나왔고, PC 물가 역시 5월 정점론에도 불구하고 전월 대비 하락 폭이 크지 않아 끈적한 물가 흐름을 보였습니다. [의미] 물가 지표가 시장의 안심을 줄 만큼 확실하게 하락하지 않고 있어, 연준의 금리 정책 결정에 대한 불확실성을 높이고 있습니다. 이는 금리 동결 가능성과 금리 인상 가능성을 동시에 제기하며 시장의 혼란을 야기합니다. [투자자 시사점] 물가 안정이 예상보다 더딜 수 있다는 점을 감안하여, 금리 변동성에 대비한 포트폴리오 관리가 필요합니다. 특히 고금리 환경이 지속될 경우 성장주의 밸류에이션에 부담이 될 수 있습니다.