반도체 쏠림 완화... 순환매 속 포트폴리오 승부수는? | 윤지호 경제평론가ㅣ김치형 앵커

핵심 요약

• [사실] 최근 시장 변동성이 축소되고 반도체 중심의 쏠림 현상이 완화되고 있다. → [의미] 이는 자산 배분 관점에서 주식 비중을 늘리거나, 모든 종목이 아닌 좋은 기업에 대한 상승 추세가 나타날 수 있음을 시사한다. → [투자자 시사점] 반도체에만 집중하기보다 다른 축의 종목들로 포트폴리오를 짜야 하는 '바벨 전략'이 중요해진다.
• [사실] 반도체 시장은 P(가격) 상승에서 Q(수량) 증가 사이클로 전환 국면에 있으며, 현재는 P 하락, Q 증가 사이클이 예상된다. → [의미] 이는 과거처럼 반도체 가격 상승만으로 큰 폭의 이익 증가를 기대하기 어려워졌음을 의미한다. → [투자자 시사점] 반도체 업황이 바닥은 잡겠지만, 이전과 같은 강한 상승은 제한적일 수 있으며, Q 증가 사이클이 확인될 때까지는 신중한 접근이 필요하다.
• [사실] 삼성전자는 HBM 추격 외에 랜드, D램 등 사업 범위가 넓고, 과거 공격적인 배당 정책으로 인해 주주 가치에 대한 기대감이 높다. → [의미] 반면 SK하이닉스는 솔리다임 미국 상장 가능성과 배당 관련 불확실성이 존재한다. → [투자자 시사점] 이러한 사업 포트폴리오와 주주 가치 측면에서의 차이로 인해 현재 시장에서는 SK하이닉스보다 삼성전자에 대한 선호도가 높아지고 있다.