[투자 로테이션] “TSMC 모델 온다” 메모리도 선수주 체제 다음 타깃은 '소재' / 머니투데이방송 (증시, 증권)

핵심 요약

• [사실] 지난 3월 19일 이후 메모리 반도체 스팟(현물) 가격이 하락세를 보임 → [의미] 과거 사이클에서는 약 1-1.5개월 후 장기 계약 가격도 하락했으나, 현재는 B2B(AI 인프라)가 70%를 차지해 B2C 가격과 분리 → [투자자 시사점] 스팟 가격 하락만으로 다운턴 판단은 성급하며, 대만 수출 동향과 하이퍼스케일러 캡엑스 전망에 더 주목해야 함
• [사실] TSMC는 2019년 이후 웨이퍼당 판가(ASP) 연평균 15% 상승을 기록 → [의미] 파운드리 비즈니스 구조 변화로 높은 멀티플 평가를 받음 → [투자자 시사점] 삼성전자·SK하이닉스도 장기 공급계약 확대 시 시클리컬 산업에서 성장주로 재평가될 가능성이 있으나, 계약 취소 리스크는 불확실한 부분
• [사실] 엔비디아의 루빈 GPU 출시가 HBM4 수급 부족으로 지연되면서 블랙웰 생산량이 올해 당초 계획보다 증가 → [의미] 삼성전자는 루빈용 HBM 공급으로, SK하이닉스는 블랙웰용 HBM(85% 마켓셰어)으로 수혜 가능 → [투자자 시사점] GPU 출시 일정 변화는 메모리 반도체 수요에 단기적 영향을 미칠 수 있는 중요 모니터링 포인트