글로벌 반도체 업체와 장기 협력 구축! 다시 뛰는 반도체 소부장주를 주목하자ㅣ박근형 IBK 부장·김정기 알파컨덕터 홀딩스ㅣ 더 워룸

핵심 요약

• [사실] 삼성전자, SK하이닉스를 제외한 종목들의 2분기 영업이익률이 박스권을 돌파하며 65.6%까지 상승했습니다. → [의미] 이는 삼성전자, SK하이닉스 외 다른 섹터들도 분발하며 2분기 실적을 긍정적으로 기록하고 있음을 의미합니다. → [투자자 시사점] 이러한 실적 개선은 시장의 확산세 및 순환매 장세를 나타내는 지표로 볼 수 있습니다.
• [사실] 현재 ROE가 25%까지 상승했으나 PBR은 1.2배 수준에 머물러 있습니다. 통상 ROE의 10% 정도가 적정 PBR로 간주되는 점을 감안하면, 25% ROE 대비 PBR 2.5배 수준이 이론적입니다. → [의미] 현재 PBR 1.2배는 ROE 12% 수준만 반영하고 있어, 시장에서 현재 ROE 대비 약 두 배 가량 상승해도 가능한 시장으로 해석될 수 있습니다. → [투자자 시사점] 이는 종목별 플레이가 가능하며, 지수가 천천히 업종별 순환을 통해 건강하게 상승할 수 있는 하반기 시장 전망을 뒷받침합니다.
• [사실] AI 인프라 투자에 대한 골드만삭스는 'AI 자본지출이 실제보다 과소평가되었다'고 지적하며 피크아웃 우려를 해소했습니다. 올해 글로벌 AI 기업 투자 규모는 1조 달러에 육박할 전망입니다. → [의미] 마이크로소프트의 호실적과 구글의 CAPEX 상향 등 빅테크 기업들의 AI 투자가 가속화되고 있으며, 서버용 D램 현물가가 6월 말 계약가 대비 140% 이상 폭등하는 등 수급이 타이트해지고 있습니다. → [투자자 시사점] AI 인프라 모멘텀이 반도체 밸류체인 전반으로 확산될 가능성이 높으며, 이는 관련 기업들의 실적 개선으로 이어질 수 있습니다.