케빈 워시는 왜 FOMC 횟수 줄이려 하나ㅣ문홍철 DB증권 자산전략팀장

핵심 요약

• [사실] 미국의 6월 PCE 물가 지표가 예상에 부합하고 CPI는 예상치를 하회했으나, 유가 상승으로 인한 인플레이션 재확산 우려는 크지 않음. [의미] 유가 상승이 다른 물가로 전가되는 '정가' 현상이 관찰되지 않으며, 소비자 수요가 충분히 뒷받침되지 않기 때문. [투자자 시사점] 과도한 인플레이션 우려보다는 경제 둔화 가능성에 주목할 필요가 있습니다.
• [사실] 트럼프의 새로운 관세 부과 가능성에도 불구하고, 과거 사례와 현재 경제 상황을 볼 때 관세가 인플레이션보다는 디플레이션 압력을 높일 수 있음. [의미] 기업들이 관세 부담을 소비자에게 전가하기 어렵고, 환율 변동 등 다양한 요인이 복합적으로 작용하기 때문. [투자자 시사점] 관세 부과가 무조건적인 물가 상승으로 이어질 것이라는 예상은 경계해야 합니다.
• [사실] 미국 경제 지표에서 절사 평균 물가(trim-mean PCE)가 하락 추세를 보이며, 특정 품목 가격 상승이 전반적인 물가 상승으로 이어지지 않고 있음. [의미] 이는 미국의 경제 성장 둔화 또는 소비 심리 약화를 시사하며, 전반적인 수요 압력이 크지 않음을 보여줌. [투자자 시사점] 향후 물가 지표 발표 시 유가 변동 외에 절사 평균 물가 등 세부 지표를 함께 확인하여 경기 둔화 가능성을 점검해야 합니다.