V자 반등 아닙니다... 이렇게 올라갑니다 | 최창규 미래에셋자산운용 ETF 리서치본부장 ㅣ하경민 앵커

핵심 요약

• [사실] 7월 시장 급락은 AI 관련 투자 우려 및 수급 쏠림의 후폭풍임. → [의미] AI 산업의 펀더멘털 자체는 변함없이 유효하며, 7월의 조정은 과도한 레버리징 및 반도체 쏠림 현상 해소 과정으로 볼 수 있음. → [투자자 시사점] 8월 시장은 V자 반등보다는 계단식 회복 가능성에 주목하며, 조정 시 저가 매수 기회로 활용 가능.
• [사실] 미국 장기 금리가 상승하고 있으며, 연준의 금리 인상 가능성이 상존함. → [의미] AI 빅테크 기업의 투자 확대에 필요한 자금 조달 부담이 가중될 수 있으며, 잉여 현금 흐름이 넉넉하지 않은 기업은 금리 인상에 더욱 취약할 수 있음. → [투자자 시사점] 잉여 현금 흐름이 양호한 빅테크 기업(메타, 마이크로소프트 등) 또는 필수 소비재, 배당주와 같이 안정적인 현금 창출 능력을 가진 기업에 대한 투자를 고려할 필요가 있음.
• [사실] 국내 개인 투자자의 투자 심리는 위축되었으나, 반대 매매 등 기계적 매도는 마무리된 것으로 보임. → [의미] 신용/미수 거래 등 레버리지 사용이 줄어들었고, 위험 자산에서 안전 자산으로 자금 이동 현상도 나타남. → [투자자 시사점] V자 반등은 어렵지만, 계단식 반등 가능성이 높아졌으며, 일부 투자자는 현금성 ETF에서 투자 ETF로 자금을 이동하는 움직임도 관찰됨.