“반도체 끝났다고요?” 삼성전자는 준비됐다! l 성상현 l 정경민

핵심 요약

• [사실] 한국 증시의 선행 PER은 5배 수준으로 글로벌 15개국 중 밸류에이션 매력도 1위이자 금융위기보다 저렴한 '과매도 침체 국면'에 진입했다. → [의미] 이는 연평균 20%의 기대 수익률을 역산할 수 있는 역사적으로 매우 저렴한 구간임을 시사한다. → [투자자 시사점] 현재는 공포에 매도하기보다는 밸류에이션 관점에서 매력적인 구간으로, 매수 또는 보유 관점을 유지해야 한다.
• [사실] 거래대금이 100조원에서 30~40조원으로 급감하면서 시장이 작은 변동성에도 급등락하는 '기름 냄비' 상태가 되었다. → [의미] 시장이 이성적 판단보다는 수급에 의해 좌지우지되는 취약한 상태임을 보여준다. → [투자자 시사점] 5~10거래일 간 신뢰성 있는 지지 구간을 다지는 과정이 필요하며, 7월 말 빅테크 실적 및 통화정책 불확실성 해소가 바닥 형성의 마중물이 될 것이다.
• [사실] 삼성전자는 컨퍼런스 콜에서 5년 롤링 LTA(장기공급계약)를 통해 최저 가격을 보장받는 구조를 설명했으며, 파운드리 사업에서 2나노 공정을 통해 하이퍼스케일러 칩 수주 비중을 30%까지 확대하겠다는 구체적 계획을 제시했다. → [의미] 이는 메모리 반도체가 과거의 단순 시클리컬 사이클로 회귀하지 않고 실적 하방을 지지할 핵심 시그널이며, SK하이닉스 대비 차별화된 멀티플을 확보할 수 있는 기반이 된다. → [투자자 시사점] 삼성전자의 파운드리 사업 성장 가시성은 하반기 실적 개선 및 주가 반등 동력이 될 수 있다.