연준, 왜 금리 못 내릴까? 물가와 고용이 아닌 유가?ㅣ 윤원태 SK증권 자산전략부 부서장

핵심 요약

• [사실] 미국 10년물 국채 금리가 4.6%를 넘어서며 상승세를 보이고 있습니다. 이는 전쟁 이전 4.0% 수준에서 크게 오른 것입니다. → [의미] 국채 금리 상승은 유가, 국채 공급 확대, 견조한 미국 경제 지표 등 복합적인 요인에 의해 발생하고 있으며, 이는 인플레이션 압력 증가와 연관됩니다. → [투자자 시사점] 장기적인 고금리 환경에 대한 대비가 필요하며, 금리 인하에 대한 기대감을 낮추는 것이 중요합니다.
• [사실] 연준의 금리 결정 양대 축인 물가와 고용 지표 중 고용은 최근 50년 만에 최저 수준을 기록하며 안정화되는 추세입니다. → [의미] 고용 시장 둔화는 연준이 금리 인하를 고려할 명분을 제공하지만, 여전히 목표 물가 대비 높은 물가 수준과 언제든 확전될 수 있는 지정학적 이슈로 인한 유가 변동성은 인플레이션 압력을 높여 금리 인하 명분을 약화시키고 있습니다. → [투자자 시사점] 연준의 금리 동결 기조가 유지될 가능성이 높으며, 매파적인 신호에도 대비해야 합니다.
• [사실] 지정학적 이슈가 잠시 안정세를 보였지만 언제든 재확산될 가능성이 있으며, 유가 변동성이 확대될 국면입니다. → [의미] 유가 변동성 확대는 인플레이션 부담을 더욱 키울 수 있습니다. → [투자자 시사점] 인플레이션 압력에 대한 경계를 늦추지 말고, 관련 테마 및 섹터에 대한 모니터링이 필요합니다.