밸류에이션 바닥 확인한 코스피...삼전닉스 복귀! 시간이 필요해ㅣ정다운 LS증권 투자전략팀 수석연구원

핵심 요약

• [사실] 알파벳이 시장 예상치를 상회하는 실적과 함께 AI 설비투자(CAPEX) 전망치를 2,050억 달러로 상향 조정했습니다. → [의미] 이는 AI 투자가 지속될 수 있다는 긍정적인 신호이며, 알파벳의 클라우드 매출 성장률도 가속화되었습니다. → [투자자 시사점] AI 투자에 대한 정당성은 일정 부분 확인되었으나, 시장은 이제 투자 규모보다 실제 수익 창출 능력에 더 주목하고 있습니다.
• [사실] 삼성전자와 SK하이닉스의 PER이 4~5배 수준으로 하락하여 밸류에이션 매력이 부각되고 있습니다. → [의미] AI 산업 성장은 여전히 유효하지만, 하이퍼스케일러 자체 칩 확대 및 메모리 마진 둔화 등 변수가 존재하여 즉각적인 주도주 복귀는 어렵습니다. → [투자자 시사점] 반도체 투톱은 주도주 역할보다는 시장과 유사한 흐름을 보일 가능성이 높으며, 밸류에이션 재평가를 위해서는 이익 마진이 일정 수준에서 유지된다는 확신이 필요합니다.
• [사실] AI 데이터센터 투자 확대에 따른 전력기기 및 ESS 섹터, 그리고 AI 병목 현상 해소를 위한 반도체 소부장(소재·부품·장비)이 차기 성장 축으로 주목받고 있습니다. → [의미] AI 인프라 확충 및 공급망 이슈로 인해 해당 섹터들의 수혜가 예상됩니다. → [투자자 시사점] 데이터센터 규제에 대한 우려에도 불구하고, 온사이트 발전에 대한 논의로 인해 전력기기 및 ESS 섹터의 모멘텀은 유지될 가능성이 있습니다.