다시 메모리의 시간, 이제 관심은 SK하이닉스…목표가 140만원 '상향'ㅣ손인준 흥국증권 연구원

핵심 요약

• 삼성전자 1분기 실적이 시장 기대치를 크게 상회했으며, 영업이익의 대부분이 메모리 부문에서 발생했습니다. → D램과 낸드 가격 상승세가 예상보다 가팔랐다는 것을 입증하며, 메모리 반도체 업황 회복이 본격화되었음을 시사합니다. → 삼성전자 및 SK하이닉스 등 메모리 반도체 관련주의 실적 개선 기대감이 높아지므로, 관련 종목에 대한 긍정적 투자 관점 유지가 필요합니다.
• 2분기에도 D램과 낸드 가격이 약 30% 상승할 것으로 예상되며, 마진 수준도 1분기 대비 훨씬 올라갈 것으로 전망됩니다. 특히 낸드 가격 상승률이 D램을 앞지를 가능성이 있습니다. → 메모리 업황 상승 사이클이 2분기에도 지속될 것이며, 기업들의 수익성(마진)이 크게 개선될 것으로 예상됩니다. → 단기적인 주가 조정 시 매수 기회로 활용하고, 메모리 반도체 관련주의 추가 상승 여력을 기대하며 보유 전략을 유지하는 것이 좋습니다.
• 2분기부터 주요 서버 고객사(하이퍼스케일러)와의 장기공급계약이 본격화되면서 가격 급등세는 완화되겠지만, 현재의 높은 가격 수준이 장기간 유지될 것으로 예상됩니다. → 급격한 가격 상승보다는 안정적인 높은 가격 유지를 통해 2027년까지 영업이익 30~40% 성장이 가능하며, 이는 출하량 증가와 맞물려 지속적인 실적 성장을 견인할 것입니다. → 단기적 가격 변동보다는 장기적인 관점에서 메모리 반도체 업종의 성장 스토리에 집중하고, 실적 컨센서스 상향 조정을 기대할 수 있습니다.