반도체 지금 사도 될까... 가장 중요한 변수 | 김서영 한화자산운용 ETF전략운용팀 부장ㅣ김치형 앵커

핵심 요약

• [사실] 최근 코스피 시장이 3주간 급락했으며, 특히 7월 8일 단기 바닥 신호 이후에도 하락이 지속됨. → [의미] 이는 중동 정세 불안, 반도체 업종의 동시다발적 우려, 금리 상승, 레버리지 ETF 및 외국인 매도 등 복합적인 요인이 작용한 결과임. → [투자자 시사점] 현재의 하락은 과도하며, 단기 바닥 신호가 나왔을 가능성이 높음.
• [사실] 외국인의 YTD 매도가 160조 원에 달했지만, MSCI 리밸런싱 관련 매도 압력은 거의 소멸된 상태임. → [의미] 코스피 PER이 5.8배로 역사적 저평가 구간에 진입했음에도 매도가 지속된 것은 반도체 사이클 둔화 우려 때문이었음. → [투자자 시사점] 외국인 매도 압력 감소와 밸류에이션 매력으로 인해 시장 반등 가능성이 높아짐.
• [사실] 2028년부터 반도체 사이클 다운턴 우려가 확산되고 있으나, AI CAPEX 투자는 지속될 것으로 전망됨. → [의미] 메타, 오픈AI 등 빅테크들의 AI 경쟁이 치열하며, AI 효율성 증대가 오히려 CAPEX 투자를 증가시킬 수 있음. → [투자자 시사점] 2028년 이후에도 이익 성장이 가능하므로 반도체 고점론에 대한 판단이 중요하며, 낙관적인 전망 유지.