이란 봉쇄 선언에 미국은 공습 재개…국제유가 '출렁' [원자재 따라잡기]

핵심 요약

• [사실] 호르무즈 해협 피격 사건 이후 미국과 이란의 공습이 이어지고 있음에도 국제유가(WTI, 브렌트)의 큰 상승 반응은 나타나지 않고 있다. → [의미] 중동 지정학적 리스크의 공급 차질 부분은 반영되었으나, 아시아 국가들의 수요 억제(차량 2부제, 재택근무 등)와 비축유 방출(역대급 4억 배럴)로 인해 유가 상승이 제한되고 있다. → [투자자 시사점] 단기적으로는 유가 상승이 어렵지만, 연말까지 비축유 재고가 43년 내 최저치(미국) 및 13년 내 최저치(OECD)에 도달할 가능성이 높아 공급 부족 우려가 커질 수 있다.
• [사실] 전략 비축유 방출은 유가 상승을 견인하기 어렵고, 오히려 바닥을 확인시켜주는 역할만 한다. → [의미] 과거에도 비축유를 채웠지만 유가 상승으로 이어지지 않았으며, 각국 정부는 유가가 가장 쌀 때 비축하는 것을 목표로 한다. → [투자자 시사점] 유가 상승을 점치기보다는 공급 부족 심화 가능성에 주목해야 하며, 러시아의 디젤 생산량 감소 등도 종합적으로 고려해야 한다.
• [사실] 호르무즈 해협의 정상화는 어렵고, 홍해 사태처럼 공급망 안정성이 중요해지고 있다. → [의미] 기업들은 비용이 더 들더라도 안정적인 공급망을 확보하기 위해 희망봉 우회 등을 선택하고 있으며, 사우디, UAE 등은 오일 시설 증설에 나서고 있다. → [투자자 시사점] 호르무즈 해협 통과 원유 수출량이 정상화되기 어렵고, 신뢰성 훼손 문제가 지속될 수 있다. 현재 1000만 배럴 수준에서 300만 배럴 이상 감소 시 정상화는 더욱 어려워진다.