40년 만의 최저치...엔화 약세가 계속되는 이유ㅣ변정규 다이와증권 FICC 본부장

핵심 요약

• [사실] 일본 엔화가 40년 만의 최저치까지 하락했으며, 정부의 개입에도 불구하고 방어되지 않고 있다. → [의미] 이는 일본 경제의 구조적인 문제와 연관되어 있음을 시사한다. → [투자자 시사점] 엔화 약세 지속 가능성을 염두에 두고 투자 전략을 세워야 한다.
• [사실] 일본은 아베노믹스 이후 초저금리 및 마이너스 금리 정책에서 벗어나 금리 인상을 시작하고 있으나, 그 속도가 매우 느리다. → [의미] 일본은행의 금리 인상 속도가 미국 연준의 행보보다 더딘 상황이다. → [투자자 시사점] 이러한 금리차 확대는 환율에 반영되어 엔화 매도 압력을 가중시킨다.
• [사실] 달러를 보유했을 때 얻는 이득이 엔화를 보유했을 때의 이득보다 훨씬 크다. → [의미] 금융 시장에서 트레이더들이 엔화를 매도하고 달러를 매수하는 '롱쇼' 전략이 집중적으로 실행되고 있다. → [투자자 시사점] 엔화 약세가 지속되는 배경에 이러한 금융 시장의 수급 요인이 크게 작용하고 있다.