국민연금 리밸런싱 내일 재개…최대 74조 '매도 폭탄' 촉각

핵심 요약

• [사실] 올해 4월까지 국민연금의 국내 주식 수익률은 59.71%로, 해외 주식 수익률 8.19%를 크게 상회했습니다. [의미] 높은 국내 주식 수익률로 인해 국민연금의 국내 주식 평가액은 3월 말 320조원에서 4월 말 419조원으로 한 달 새 98조원 이상 증가했습니다. [투자자 시사점] 이는 자산군별 목표 비중 초과로 이어져 리밸런싱 규모를 키우는 요인이 됩니다.
• [사실] 국민연금의 국내 주식 비중이 목표치(20.8%)를 넘어 현재 30%로 추정되며, 실질적 허용 상단(26.8%)도 초과했습니다. [의미] 이에 따라 증권가에서는 코스피 8,500포인트에서 51조원, 9,000포인트에서는 74조원의 매도가 필요할 것으로 추정하고 있습니다. [투자자 시사점] 6월 말까지 유예되었던 리밸런싱이 7월부터 재개되면서, 시장 충격을 최소화하기 위해 분할 매도가 이루어질 예정입니다.
• [사실] 최근 코스피 하루 거래 대금이 100조원을 넘나드는 상황에서 분할 매도로 진행될 경우 시장이 충분히 소화할 수 있다는 분석도 있습니다. [의미] 또한, 외국인 투자자들도 이미 코스피에서 41조원 넘게 순매도하며 연금 리밸런싱에 선제적으로 대응하는 움직임을 보이고 있습니다. [투자자 시사점] 다만, 국민연금의 매도세와 외국인 매도세가 맞물릴 경우 단기적으로 시장 변동성이 커질 수 있다는 점에 유의해야 합니다.