증시 오를수록 외국인은 왜 팔까?ㅣ김장열 유니스토리자산운용 본부장

핵심 요약

• [사실] 증시 상승 시 외국인 투자자들의 매도 규모가 축소되는 경향이 있지만, 주가가 계속 올라가면 밸런싱(비중 조절)을 위해 매도할 수밖에 없습니다. 이는 이전에 설정한 한국 비중이 일정 수준을 넘어서면 발생합니다. [의미] 외국인의 매도는 시장 상승에 대한 부정적 신호라기보다는, 포트폴리오 관리 차원의 자연스러운 현상으로 볼 수 있습니다. [투자자 시사점] 단기적인 외국인 매도에 일희일비하기보다는, 중장기적인 관점에서 투자 전략을 유지하는 것이 중요합니다.
• [사실] 국내 기관 역시 분기 말이나 반기 말에 포트폴리오 리밸런싱을 실시하며, 국민연금도 비중 조절을 합니다. 다만 국내 기관은 정부나 시장 분위기를 고려하여 영향력을 줄이려 노력하지만, 외국인은 그렇지 않습니다. [의미] 외국인의 리밸런싱 시점이나 규모는 예측하기 어렵지만, 이는 그들의 내부 규칙에 따른 것이므로 시장 상황과는 별개일 수 있습니다. [투자자 시사점] 외국인 투자자들의 리밸런싱 움직임을 예측하기는 어렵기 때문에, 억지로 이를 맞추기보다는 자신의 투자 원칙에 따라 대응하는 것이 합리적입니다.
• [사실] 하반기에는 반도체 관련주(AI, 메모리)와 AI 인프라 관련 업종을 중심으로 대응하는 전략이 제시되었습니다. 전공정 장비주와 정책 수혜가 기대되는 업종에 주목할 필요가 있습니다. [의미] AI 투자 확대와 메모리 반도체 업황 개선이 지속되면서 관련 기업들의 실적 성장이 기대되고 있습니다. [투자자 시사점] AI 및 반도체 관련 기업들의 밸류에이션을 고려하며, 전공정 장비주와 AI 인프라 관련 기업에 대한 관심을 유지하는 것이 좋습니다.