애플도 못 버텼다, 칩플레이션 시작..."하반기 변동성 조심하세요"ㅣ신윤정 SK증권 연구원

핵심 요약

• [사실] 미시간대 소비자 심리 지수가 전월 대비 개선되었으나, 유가 하락 및 지정학적 리스크 완화에 기인한 것으로 실제 소비 회복을 단정하기에는 낮은 수준임. → [의미] 소비 심리 반등이 본격적인 경기 회복 신호라고 보기는 어려움. → [투자자 시사점] 소비 둔화 가능성을 염두에 두고 투자 전략을 세울 필요가 있음.
• [사실] 미국 실업률은 안정적이나, 경제활동참가율 하락 및 장기 실업자 증가 등 고용 시장 내 둔화 신호가 나타나고 있으며, 기업들의 채용률도 팬데믹 기간과 유사한 수준을 보임. → [의미] 헤드라인 고용 지표와 달리 실제 고용 시장의 질적인 측면은 좋지 않음. → [투자자 시사점] 고용 둔화는 소비 위축으로 이어질 수 있어 경기 전망에 부정적인 영향을 미칠 수 있음.
• [사실] 미국 1분기 GDP가 2.1%로 상향 조정되었으나, 이는 수입 감소와 AI 투자 및 정부 지출 확대에 기인한 것으로 소비가 하향 조정됨. → [의미] 미국 경제 성장이 소비가 아닌 투자 및 정부 지출에 편중된 구조임. → [투자자 시사점] 소비 기반 약화는 장기적인 경제 성장 지속성에 대한 우려를 높임.