안전자산의 지형이 바뀐다...금보다 달러가 매력적ㅣ장재철 피나클경제연구소 대표

핵심 요약

• 미국 5월 PCE 물가가 예상에 부합하며 물가 불안이 다소 완화 → 그러나 서비스 물가를 중심으로 한 '끈적한 인플레이션'은 여전히 지속 중 → 단기 인플레이션 완화 신호이나 구조적 물가 압력은 해결되지 않은 상태
• 금리 인상으로 인해 금의 실질금리가 상승하고 금리 수익이 없는 금의 매력도 하락 → 중앙은행들도 월평균 50톤의 금 매입으로 금의 안전자산 가치 인정 → 그럼에도 금리 인상 기대 환경에서 금보다 달러가 더 매력적인 안전자산으로 부상
• 금과 달러 모두 안전자산이지만 그 무게 중심추가 달러로 이동하는 중 → 구조적 인플레이션과 AI 투자 사이클이 지속되면서 연준의 금리인하가 서두르기 어려운 상황 → 높은 실질금리 환경에서 달러 자산의 상대적 가치 부각