2007년 이후 처음! 헌 배가 새 배보다 비싸다, 하반기 K-조선 웃을까? #조선 #한승한연구원 #마켓마스터

핵심 요약

• [사실] 1분기 조선 3사 중 HD현대중공업과 한화오션은 시장 컨센서스를 상회하는 호실적을 기록했습니다. 삼성중공업은 분기별 성과급 안분으로 소폭 하회했습니다. [의미] 1분기 실적이 견조했으나, 반도체 중심의 시장 수급 문제로 인해 주가 퍼포먼스는 부진했습니다. [투자자 시사점] 2분기에는 강달러로 인한 환차익 효과와 더불어 조업일수 증가로 실적 개선세가 이어질 것으로 예상되며, 수급 문제만 해결된다면 주가 상승 전환이 기대됩니다.
• [사실] 최근 중고 선가 지수가 신조 선가 지수를 추월했습니다. 이는 러시아 그림자 함대 제재 강화 및 이란 전쟁으로 인한 탱커 운임 급등 때문입니다. [의미] 즉각적인 운임 수익을 위해 현재 사용 가능한 중고 선박의 가치가 급등했으며, 이는 곧 신조 선박 발주 수요 증가로 이어질 수 있습니다. [투자자 시사점] 초대형 원유 운반선(VLCC)의 경우 5년 중고 선가가 신조 선가보다 100만 달러 이상 높아지는 현상이 2007년 이후 처음 발생했습니다. 이는 탱커 선주들에게 즉각적인 발주를 유도할 수 있으며, 향후 탱커 신조 발주는 국내 조선 3사로 이어질 가능성이 높습니다.
• [사실] 중국이 글로벌 선박 시장 점유율 1위인 것은 10년 이상 지속되었으나, 고부가가치 선종에서는 한국 조선 3사가 여전히 압도적인 경쟁력을 보유하고 있습니다. [의미] 낮은 인건비와 자재비를 바탕으로 중국이 저가 수주에서 강세를 보이지만, LNG 운반선, 초대형 컨테이너선, 초대형 원유 운반선 등 기술 난이도가 높은 선종에서는 한국이 우위를 점하고 있습니다. [투자자 시사점] 한국 조선업은 중국에 비해 높은 수주 장고 레벨을 안정적으로 유지하고 있으며, 저부가가치 선종을 중국에 내주더라도 고부가가치 선종 중심으로 수주 경쟁력을 이어갈 수 있습니다.