메모리 반도체 호황이 계속되는 이유ㅣ한지숙 DS자산운용 ETF팀 부장

핵심 요약

• [사실] 메모리 기업들은 빅테크 데이터센터에 필요한 HBM, 대용량 SSD 등 단가가 높은 제품의 가격 결정권을 가지고 있다. → [의미] 이는 Q(생산량) 증가 없이도 P(가격) 상승을 통해 이익의 상방이 계속 열리는 구조를 만든다. → [투자자 시사점] 현재 주가 수준에서도 추가적인 이익 성장이 가능하여 투자 매력이 높다.
• [사실] 반도체 메가 트렌드가 실제 양산되기까지는 2027년 말에서 2028년 초까지 예상된다. → [의미] 이는 향후 최소 1년 반에서 2년 동안은 빅테크와의 장기 공급 계약 대기 줄이 유지될 만큼 공급 부족 현상이 지속될 것임을 시사한다. → [투자자 시사점] 메모리 시장의 호황 사이클이 예상보다 길게 유지될 가능성이 높아 중장기적인 관점에서 투자 매력이 있다.
• [사실] 최근 메모리 3사의 공장 증설 소식이 공급 과잉 우려를 낳기도 했으나, 이는 양산까지 상당한 시간이 소요될 것으로 전망된다. → [의미] 단기적인 증설 발표보다는 실제 시장의 수급 상황과 장기 공급 계약 동향을 주목해야 할 필요가 있다. → [투자자 시사점] 공급 과잉 우려로 인한 단기적인 주가 변동성에 흔들리지 않고, 장기적인 수급 개선 기대감을 바탕으로 접근하는 것이 중요하다.