지금 들어가도 되나... 5월이 진짜 기회 ㅣ 이상연 신영증권 연구원 ㅣ김치형 앵커

핵심 요약

• [사실] 현재 코스피 12개월 선행 PER은 7.5배로 최근 10년 평균(10배 초과) 대비 상당히 낮은 수준이다. → [의미] 한국 증시는 밸류에이션 측면에서 역사적으로 저평가 구간에 있으며, 기업 실적 개선을 바탕으로 상승하고 있어 추세적인 우상향 가능성이 높다. → [투자자 시사점] 절대적인 지수 레벨보다는 밸류에이션을 기준으로 투자 판단을 해야 하며, 추세적인 상승 여력이 남아있다.
• [사실] 신규 투자자에게는 현 시점에서의 급격한 추격 매수를 권고하지 않으나, 기존 보유자는 포지션을 유지하거나 5월 조정 시 분할 매수하는 전략을 고려할 수 있다. → [의미] 시장은 단기 급등에 따른 변동성 확대 가능성을 내포하고 있으며, 5월에 숨 고르기 구간이 나타날 수 있다. → [투자자 시사점] 무리한 추격 매수보다는 5월 조정 시 저가 매수 기회를 노리고, 기존 보유 종목의 일부 차익 실현 후 포트폴리오 교체를 고려하는 것이 좋다.
• [사실] 5월에는 '세림 메모리'(Sell in May)와 같은 전통적인 조정 가능성이 있으며, 이는 주도 업종의 순환매 장세를 촉진할 수 있다. → [의미] 실적 시즌 이후 재료 부재로 인한 단기 과열 업종의 주춤과 함께 덜 오른 종목으로 수급이 이동하는 '키맞추기' 장세가 예상된다. → [투자자 시사점] 반도체 외 산업재(방산, 조선, 기계), IT 하드웨어(기판, 소부장), 내수 소비주(백화점, 호텔, 레저) 등 순환매 대상 업종에 관심을 가져야 한다.