BofA"연내 3회 금리 인상 경고"와 환율 1,500원대 뉴노멀 우려의 실체ㅣ김한진 이코노미스트

핵심 요약

• [사실] 물가는 '스노우볼 효과(스피오버 효과)'로 인해 하방 경직성을 보임. 유가, 항공료, 음식료 가격 등 전반적인 물가 상승 요인이 복합적으로 작용하며 쉽게 떨어지지 않음. → [의미] 인플레이션이 예상보다 더 오래 지속될 수 있음을 시사. → [투자자 시사점] 단기적인 물가 하락 기대는 신중해야 하며, 구조적인 물가 상승 압력을 고려한 투자 전략 필요.
• [사실] 미국 MMF 잔고 증가, GDP 대비 총통화(M2) 비중 상승, 중간선거를 앞둔 통화량 증가 가능성 등 풍부한 유동성이 물가 상승의 구조적인 요인으로 작용하고 있음. → [의미] 공급 충격 외에도 통화량 증가가 물가 안정력을 약화시키고 있음. → [투자자 시사점] 유가 하락만으로는 물가 안정에 한계가 있으며, 통화량 증가 추이를 주시하며 투자 포트폴리오 구성 필요.
• [사실] 연준의 경제 전망에서 성장률은 하향 조정되었으나 물가 상승 전망은 상향 조정되었음. PCE 물가 상승률이 연준 목표치인 2%를 달성하기 어려운 수치로 예상됨. → [의미] 연준이 물가 상황을 낙관적으로 본 것에 대한 반성 및 금리 인하 시점에 대한 고민이 깊어질 수 있음. → [투자자 시사점] 연준의 매파적인 기조가 유지될 가능성이 있으며, 금리 인하 기대감 조절 및 고금리 장기화 가능성에 대비해야 함.