[아IT템] 반도체 하반기에도 오를 수 있을까?

핵심 요약

• [사실] 1분기 DRAM 출하량은 전분기 대비 플랫(유지)했으나, ASP(평균 판매 가격)가 65% 상승하며 실적을 견인했다. [의미] 이는 판매량 증가보다는 가격 상승에 따른 실적 개선임을 시사한다. [투자자 시사점] 현재의 실적 호조가 지속적인 성장으로 이어질지 신중하게 판단할 필요가 있다.
• [사실] NAND의 경우, 1분기 출하량이 전분기 대비 10% 감소했음에도 ASP가 75% 상승하여 실적을 견인했다. [의미] DRAM과 마찬가지로 가격 상승이 실적의 주된 요인이다. [투자자 시사점] 출하량 감소는 시장 수요 둔화 가능성을 내포하고 있어, ASP 상승세가 꺾일 경우 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.
• [사실] 2분기에는 DRAM 출하량이 한 자릿수 또는 10% 내외로 증가할 것으로 예상되나, 이것이 본격적인 Q 사이클(판매량 증가 주기)로 이어지기는 어렵다. [의미] 이는 반도체 업황이 공급 과잉 또는 수요 둔화로 인해 가격 상승에 의존하는 단기적인 국면임을 시사한다. [투자자 시사점] 하반기에는 P(가격) 사이클에서 Q(판매량) 사이클로의 전환 과정에서 성장통이 나타날 수 있으므로, 단기적인 변동성에 대비해야 한다.