고용은 서프라이즈, 물가는 폭탄? 6월 증시 '이것' 모르면 당한다ㅣ주현수 한국금융연수원 교수

핵심 요약

• [사실] 미국 5월 비농업 고용이 예상치(8만 5천 명) 대비 두 배 이상 증가한 17만 2천 명으로 발표되었으며, 지난 2개월간의 고용 지표도 상향 조정되었습니다. → [의미] 숫자 자체는 긍정적이나, 월드컵 특수, 지방 정부의 단기 채용 등 일시적 요인의 기여도가 상당 부분 존재합니다. → [투자자 시사점] 향후 고용 시장의 둔화 가능성을 염두에 두어야 하며, 7월 이후 고용 수치 변화를 주시해야 합니다.
• [사실] 4월 CPI는 헤드라인 3.8%, 코어 2.8% 상승했으며, 5월 CPI는 각각 4.2%, 2.8~2.9%로 전망됩니다. 유가는 WTI 기준 95달러 수준으로 전년 대비 45% 상승했으며, 에너지 가격은 4월 기준 17.9% 올랐습니다. → [의미] 인플레이션 압력이 지속되고 있으며, 특히 서비스업 물가의 경직성(끈적한 물가)이 두드러져 유가 하락만으로는 물가 안정을 기대하기 어렵습니다. → [투자자 시사점] 6월 10일 발표될 CPI 결과가 환율 및 채권 금리의 향방을 결정할 중요한 변수가 될 것이며, 서비스업 물가 동향을 면밀히 살펴야 합니다.
• [사실] 이란의 호르무즈 해협 통행료 부과로 유조선 1척당 150만~200만 달러의 서비스 비용이 발생하고 있습니다. → [의미] 이는 배럴당 약 1%의 수수료에 해당하며, 한국 CPI에서 에너지 비중(약 7.09%)과 PPI 비중(약 8%)을 고려할 때 물가에 0.07~0.08%p의 영향을 미칠 수 있습니다. → [투자자 시사점] 직접적인 물가 상승 압력은 크지 않으나, 다른 경로로 파급될 수 있는 잠재적 불안 요인으로 작용할 수 있습니다.