삼성전자·SK하이닉스 사고싶다면 '이번 여름'이 기회입니다ㅣ이완수 그레너리투자자문 대표

핵심 요약

• [사실] 외국인, MSCI 리밸런싱으로 인해 한국 비중 축소를 위해 순매도를 지속하고 있으며, 이는 6월 중순까지 이어질 수 있다. → [의미] 이는 한국 시장 자체의 펀더멘털 문제라기보다는 글로벌 포트폴리오 내 한국 비중 조절 과정이다. → [투자자 시사점] 외국인 매도세 지속으로 코스피 변동성이 확대될 수 있으나, 6월 말 이후 수급 개선 가능성을 염두에 두어야 한다.
• [사실] 개인 투자자는 기존 종목을 매도하고 반도체로 자금을 이동시키고 있으나, 기관과 연기금의 적극적인 매수세 부재로 수급 꼬임 현상이 발생하고 있다. → [의미] 이로 인해 반도체 외 섹터의 수급 공백이 발생하여 시장 왜곡이 심화되고 있다. → [투자자 시사점] 기관, 특히 연기금의 국내 주식 비중 상향 조정 등 수급 개선 움직임을 주시해야 한다.
• [사실] 삼성전자, SK하이닉스는 올해 영업이익이 각각 800%, 400% 상승하는 등 압도적인 실적 성장을 기록하고 있다. 반면, 조선, 방산, 전력기기 등 비반도체 섹터의 이익 증가는 50~100% 수준에 그친다. → [의미] 반도체 섹터는 실적 대비 추가 상승 여지가 있으나, 비반도체 섹터는 이미 주가에 충분히 반영되어 밸류에이션 조정 구간에 진입했다. → [투자자 시사점] 현재 반도체 섹터는 중장기적 관점에서 접근해야 하며, 비반도체 섹터는 추가 매수보다는 홀드하며 수주 모멘텀을 기다려야 한다.