젠슨 황과 2차 깐부회동...그래도 결론은 '삼전닉스'ㅣ김장열 유니스토리자산운용 본부장

핵심 요약

• [사실] 6월 시장 전망치는 7,200~9,500p 범위로 제시되었으며, MSCI 선진국 관찰대상국 편입 여부, 마이크론 실적 발표가 주요 변수임. → [의미] 금리 동결 및 선진국 편입 시 패시브 자금 유입 기대, 마이크론 실적 호조 시 AI 반도체 사이클 지속 가능성 확인. → [투자자 시사점] 긍정적인 매크로 변수가 뒷받침되면 9,500p까지 상승 가능하나, 두 가지 이상 변수가 틀어지면 단기 고점일 수 있으므로 주의 필요.
• [사실] 코스피 시총의 50% 이상을 차지하는 삼성전자와 SK하이닉스로의 수급 쏠림 현상이 심화되고 있음. → [의미] 반도체 투톱의 주가 변동성이 시장 전체의 변동성을 증폭시키는 요인으로 작용. → [투자자 시사점] 쏠림 현상에 대응하기 위해 파도에 몸을 맡기듯 반도체 상승세에 올라타거나, 펀더멘털이 견고하고 글로벌 동종 업계 대비 괴리율이 높은 종목을 선별하는 전략이 유효함.
• [사실] 삼성전자 우선주가 보통주 대비 높은 상승률을 보이고 있으며, 이는 노조 파업 리스크로 인한 삼성전자 보통주의 상대적 부진과 HBM 4에 대한 기대감 때문임. → [의미] 삼성전자의 밸류에이션이 SK하이닉스 대비 저평가되었음을 시사하며, 키 맞추기 장세가 시작될 가능성이 높음. → [투자자 시사점] 현재 시점에서는 삼성전자 우선주, 삼성전자 본주, SK하이닉스 순으로 관심을 가질 만하며, 밸류에이션 괴리 축소 과정에서의 수익 기회를 노릴 수 있음.