美 3월 고용 서프라이즈…금리는, 다음주 물가 지표에 달렸다ㅣM7 저평가 국면 진입, 아직은 관망할 때?ㅣ손석우ㅣ최일호ㅣ윤진

핵심 요약

• 중동 호르무즈 해협 봉쇄 가능성 및 이란의 통행세 부과 움직임이 지속되고 있으며, 이를 해결하기 위한 국제 회담은 실질적 효과가 제한적입니다. → 지정학적 리스크가 유가 변동성을 극대화하고 있으며, 봉쇄 시 유가는 140~150달러까지 급등할 수 있습니다. 통행세 부과 또한 유가 상승 압력으로 작용할 것입니다. → 유가 상승 압력에 대비하여 에너지 섹터에 대한 관심을 유지하되, 이미 많이 오른 종목보다는 상대적 저평가된 대안을 고려해야 합니다.
• 쉐브론, 엑슨모빌은 베네수엘라 사태 이후 급등했으나, 사우디 아람코는 상대적으로 바닥권에서 출발하여 가격 메리트가 있고 미국의 셰일업계 대비 낮은 생산단가를 보유하고 있습니다. → 지정학적 리스크와 유가 상승은 에너지 기업의 이익 증가로 이어지나, 모든 에너지 기업이 동일한 투자 매력을 가지는 것은 아닙니다. → 쉐브론(CVX), 엑슨모빌(XOM)은 이미 많이 올라 투자 리스크가 존재하며, 사우디 아람코(ARAMCO.SA)는 낮은 생산 단가와 바닥권 가격으로 이익 증가폭이 클 수 있어 직접 투자 또는 ETF를 통한 간접 투자에 대한 관심이 유효합니다.
• 페덱스(FDX), UPS(UPS) 등 물류 업체와 아마존(AMZN)의 풀필먼트 서비스 할증료가 인상되고 있습니다. → 유가 상승이 물류 비용 증가로 이어져 최종 소비자가격 상승 및 기업의 마진 압박을 초래합니다. 특히 UPS는 아마존의 물류 센터 확장으로 인한 이용 감소와 할증료 인상으로 탑라인 매출 타격이 심화될 수 있습니다. → 물류 관련 기업들은 고정비 비중이 높아 탑라인 감소 시 이익 감소 폭이 클 수 있으므로 투자에 주의해야 합니다.