외인 통합계좌·스페이스X 수혜...삼성·미래에셋증권 매력 터진다ㅣ안영준 키움증권 연구원

핵심 요약

• [사실] 올해 증권사들의 1분기 실적이 역대급을 기록했으며, 4월과 5월에도 하루 평균 100조 원 이상의 거래대금이 지속되고 있다. → [의미] 이는 과거 최고 거래대금 시기(60~70조 원)보다 50% 이상 증가한 수치로, 증권사들의 수익 구조에서 높은 비중을 차지하는 위탁매매 수수료 수익이 급증하고 있음을 시사한다. → [투자자 시사점] 증권사들의 2분기 실적 역시 브로커리지를 중심으로 매우 좋을 것으로 예상되며, 향후에도 거래대금이 유지된다면 실적 강세가 지속될 가능성이 높다.
• [사실] 정부의 자본시장 접근성 확대 기조와 함께 외국인 통합계좌 규제 완화가 추진되고 있으며, 삼성증권은 IBKR과의 협약을 통해 해외 투자자들이 국내 계좌 없이 한국 주식 거래가 가능하도록 하는 제도를 준비 중이다. → [의미] 이는 장기적으로 외국인 자금 유입을 촉진하고 국내 증시의 거래 규모를 확대할 잠재력을 가지고 있다. → [투자자 시사점] 비록 현재는 초기 단계로 가시적인 거래대금 증가는 미미하나, 향후 외국인 투자 확대 가능성을 염두에 두고 관련 증권사(삼성증권 등)에 주목할 필요가 있다.
• [사실] 미래에셋증권은 1분기에 스페이스X 투자 평가이익을 인식하며 약 1조 원에 육박하는 순이익을 기록했고, 스페이스X의 기업 가치 상승(1.25조 달러 → 1.75조 달러 전망)에 따라 2분기에도 추가 평가이익 반영이 예상된다. → [의미] 이는 미래에셋증권이 기존 내수 중심의 PBR 밸류에이션에서 벗어나 해외 투자 및 글로벌 수익 구조 확대를 통해 PER 밸류에이션 적용 가능성을 높였음을 보여준다. → [투자자 시사점] 미래에셋증권의 경우 스페이스X 투자와 같은 성장 자산 가치를 고려할 때, 기존 증권사 평가 방식과는 다른 성장주 밸류에이션 적용이 필요하며, 이에 따라 목표주가가 9만 원으로 상향 조정되었다.