6월, 마스가 본격화...캐나다 잠수함 수주 기대ㅣ한승한 SK증권 연구위원

핵심 요약

• [사실] 6월부터 미국의 '마스가(MASGA)' 프로젝트가 본격화되고, 미국 내 조선업 재건에 대한 목소리가 높아지고 있습니다. → [의미] 이는 미국 조선업 재건이라는 큰 방향성과 맞물려 있으며, 관련 법안 통과 시 하반기부터 움직임이 가속화될 것으로 보입니다. → [투자자 시사점] 미국 정책 수혜 기대감이 조선 섹터의 하반기 핵심 모멘텀이 될 수 있습니다.
• [사실] 미국 데이터센터의 전력 수요가 급증하면서 가스터빈 수요가 늘어나고 있으며, 이에 따라 4행정 발전용 엔진 생산 업체들의 수주 장고가 확대되고 있습니다. → [의미] HD현대중공업(자체 라이선스 '힘센'), STX엔진, 한화엔진(OEM 방식) 등 엔진 생산 업체와 HD현대마린솔루션(유지보수 독점)이 수혜를 받을 전망입니다. → [투자자 시사점] 특히 HD현대중공업은 고마진 시현이 가능하며, HD현대마린솔루션은 HD현대중공업의 수주 증가에 따른 유지보수 사업 수혜를 기대할 수 있습니다.
• [사실] HD현대중공업은 상선, 엔진, 특수선 등 사업 부문 전반에 걸쳐 성장 구간에 있으며, 특히 미국 데이터센터용 엔진 납품과 함정 사업 수주 기대감을 동시에 보유하고 있습니다. → [의미] SOTP(Sum of the Parts) 방식의 밸류에이션 재평가가 진행될 것으로 예상됩니다. → [투자자 시사점] 목표주가가 97만원으로 상향 조정되었습니다.