이건 다 전쟁 때문....물가 vs 고용 딜레마에 빠진 연준ㅣ우혜영 LS증권 연구원

핵심 요약

• [사실] 3월 미국 생산자물가(PPI)가 예상치를 하회하는 0.5% 상승률을 기록했으며, 소비자물가(CPI) 상승분의 약 75%가 유가 상승에 기인함 → [의미] 물가 상승 압력은 유가에 크게 영향을 받고 있으며, 서비스 및 식품 가격 상승은 제한적이었음 → [투자자 시사점] 유가 안정 시 물가 상승세 둔화 가능성이 있으며, 시장은 이를 호재로 받아들일 수 있음.
• [사실] 중동 지정학적 리스크로 인한 유가 급등으로 생산 시설 타격 및 해협 공세 관련 이슈로 전쟁 전 수준으로의 유가 복귀까지 시간이 걸릴 것으로 예상됨 → [의미] 당분간 유가는 높은 수준을 유지하며 물가에 영향을 줄 가능성이 있음 → [투자자 시사점] 유가 향방을 지속적으로 주시하며 물가 흐름을 예측해야 함.
• [사실] 기업들은 원자재 가격 상승 및 관세 인상으로 인한 비용 증가를 겪고 있으나, 현재의 경기 상황과 가계의 민감도 상승으로 인해 관세 비용을 소비자에게 100% 전가하기 어려운 환경임 → [의미] 기업들이 비용 상승분을 소비자 물가로 전가하는 데 한계가 있음 → [투자자 시사점] 중동 지정학적 리스크 완화 시 소비자 물가 상승률이 안정화될 가능성이 있음.